تصمیم گیری در مسائل مالی

آنچه در این مقاله می بینید
1-ریسک ،اجزاء آن ، روش اندازه گیری
2- بازده ،رابطه آن با ریسک
3-بازار کارا و نا کارا
4-منحنی بی تفاوتی سرمایه گذاری
5- ساختار سرمایه و هزینه سرمایه
6-هزینه موثر بدهی
7-نظریه ارزشیابی سهام عادی
8-روش میانگین موزون
9-محاسبه بازده مورد انتظار
10-فاکتور های انتخاب پورتفولیو

مطالعه و بررسی ارتباط بین بازده و سود تقسیمی در شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار ایران طی سال 1386-1390

چکیده :

بطور کلی سود دریافتی یکی از مسائل مهم در بازدهی سرمایه گذاری برای سرمایه گذاری می باشد .

از آنجا که هر چه سود تقسیمی بیشتر باشد بدیهی است سرمایه گذار حاظر است بهای بیشتری پرداخت کند لذا در این تحقیق نیز می خواهیم بررسی کنیم آیا بین سود تقسیمی و بازده سهام در بورس تهران ارتباط مستقیمی وجود دارد و شدت این ارتباط چگونه است ؟

اساسا برای اینکه افراد به سرمایه گذاری تشویق شوند باید از سرمایه گذاری بالقوه خود انتظار کسب بازده مثبت داشته باشند 60 شرکت از میان شرکتهای بورس انتخاب شدند و داده های 8 سال 80-87 بازده ، سود تقسیمی و سود عملیاتی آنها جمع آوری گردید و سپس تجزیه و تحلیل شد .

برای تجزیه و تحلیل داده ها و بررسی تحقیق مورد نظر از روش آماری تحلیل همبستگی و رگرسیون استفاده شده است .در فرضیه اول تجزیه و تحلیل داده ها نشان می دهد ارتباط معنا داری بین سود تقسیمی و بازده تحقق یافته وجود دارد . در فرضیه دوم تجزیه و تحلیل داده ها نشان می دهد ارتباط معنا داری بین بازده تحقق و سود عملیاتی وجود ندارد.

بازده، ریسک و تنوع بخشی

بازده، ریسک و تنوع بخشی ، با فرمت ورد 83 صفحه

بازده، ریسک و تنوع بخشی

مقدمه

دو موضوع ریسک و بازده، موضوع ­های اساسی در نظریات سرمایه ­گذاری هستند و در این مورد دو دیدگاه بسیار مهم وجود دارد که بر اساس آن، نخست، سرمایه گذاران فقط زمانی ریسک را تحمل می کنند که بازده اضافی به دست آوردند و بعد ریسک با تنوع بخشی کاهش می­یابد.

بازده

سرمایه ­گذاران د ربازارهای سهام در پی حداکثر بازده خود هستند. آنان در پی سهامی هستند که به نظر آن­ها، بهترین سهام باشند و همواره تمایل دارند تنها این سهام نگه­داری کنند. اما بیشتر سرمایه –گذاران قادر به این کار نیستند زیرا آنان نمی­توانند با اطمینان بهترین سهام را بشناسند و در حقیقت، همواره این امکان نیز وجود دارد که سهام خوب انتخاب شده توسط سرمایه ­گذاران به سهام بد تبدیل شود.

ریسک

سرمایه­گذاران با توجه به تأثیر شرایط عدم اطمینان روی پیامدها، علاوه بر در نظر گرفتن بازده، ریسک سرمایه­گذاری را مورد توجه قرار می­دهند. نگه­داری تعدادی سهام مختلف، ریسک سرمایه­گذاری را کاهش می­دهد زیرا همۀ سهام در بازار دارای رفتار همسانی نیستند.

ریسک سیستماتیک و غیرسیستماتیک

ما می­دانیم که با نوسان قیمت­ها در بازار سهام، قیمت بیشتر سهام­ها نیز مشابه با نوسان قیمت­­های بازار تغییر می­کند. اما میزان تغییر قیمت سهام به طور دقیق با همان میزان اندازۀ تغییر قیمت­ها در بازار یکسان نیست به و حتی در برخی مواقع در زمان نزول قیمت­ها در بازار ما شاهد افزایش قیمت بعضی از سهام هستیم و برعکس. مشاهده این رفتار منجر به طرح این سؤال مهم می­شود که چرا در بازار سهام، چنین رفتارهایی وجود دارد؟

در پاسخ باید گفت که، هر کس که در سهام سرمایه­گذاری می­کند دو نوع ریسک، ریسک سیستماتیک یا بازار، و ریسک غیرسیستماتیک یا خص را تحمل می­کند. برای هر سهمی، هر دو نوع این ریسک­ها وجود دارد وهر شرکتی دارای ریسک خاص خود است و سهام آن شرکت نیز تحت تأثیر این ریسک خام قرار می­گیرند. شرکت­ها در معرض ریسک محیط اقتصادی خود قرار می­گیرند و از آن جا به سایر شرکت­ها نیز این ریسک را تحمیل می­کنند بنابراین همۀ شرکت­ها دارای ریسک مشترک همسانی هستند.

تنوع بخشی

اگر در یک سبد سرمایه­گذاری تشکیل شده، تعداد سهام افزایش یابد از میزان نوسان­پذیری بازده سبد سرمایه­گذاری کاسته می­شود. برای مثال، گرم شدن آب و هوا، بازار چتر را خراب می­کند ولی باعث رونق فروش بستنی می­شود. بنابراین، اگر کسی مالک سهام شرکت­هایی در هر دو این صنعت­ها باشد می­تواند خود را از تأثیرات آب و هوا حفظ کند اما اگر سهام یکی از این دو را داشته باشد گرمای هوا، او را تحت تأثیر قرار می­دهد.

باید توجه داشت که تنوع بخشی سهام، تمام ریسک را از بین نمی­برد و ریسک سیستماتیک یا بازار را نمی­توان با تنوع بخشی از بین برد. در رابطه با تنوع بخشی سهام، این سؤال نیز مطرح است که این کار با چه سرعتی، ریسک سهام را کاهش می­دهد؟

مطالعات متعدد نشان می­دهد که برای کاهش ریسک سهام، به ضرورت لازم نیست که در سبد سرمایه­گذاری، تعداد زیادی سهام وجود داشته باشد و با داشتن 10 یا به طور تقریبی 20 سهم هم می­توان به میزان زیادی ریسک غیرسیستماتیک را حذف کرده و سبد سرمایه­گذاری را به طور اساسی از ریسک سیستماتیک غیرقابل اجتناب دور کرد.

به همین دلیل در برخی از متون آموزشی گفته شده است که سرمایه­گذاری برای به دست آوردن مزایای تنوع بخشی سهام تنها به داشتن 10 الی 20 سهم در سبد سرمایه­گذاری خود نیاز دارند.

لازم به توضیح است که تجزیه و تحلیل­های پیش گفته با این فرض صورت می­گیرد که انتخاب اوراق بهادار در سبد سرمایه­گذاری به صورت تصادفی انجام شود.

بنابراین اوراق بهاداری که بازدۀ آن­ها همراه با سایر اوراق بهادار (مانند سهام شرکت­های یک صنعت) تغییر می­کند نسبت به اوراق بهاداری که بازدۀ آن­ها کمتر به سایر اوراق بهاداری که بازدۀ آن­ها کمتر به سایر اوراق بهادار وابسته است تأثیرپذیری کمتری از تنوع بخشی اوراق بهادار دارند.اهمیت تنوع بخشی در ساختار سبد سرمایه­گذاری و اهمیت هم بستگی بازده­های بین دارایی­ها، برای اولین بار توسط هری مارکوتیر مورد تجزیه و تحلیل قرار گرفت. او نشان داد که هر کس برای ساختن یک سبد سرمایه­گذاری کارا دارای بالاترین ریسک برای یک بازدۀ خاص، نیاز دارد که بازدۀ مورد انتظار هر دارایی، انحراف معیار و هم بستگی بازدۀ دارایی­ها را بشناسد.

مقدمه­ای بر صندوق­های سرمایه­گذاری مشاع

چکیده

بازارهای مالی در دهه­های اخیر با تحولات چشم­گیری مواجه شده­اند. با پیدایش واسطه­های مالی جدید و ابزارهای مالی جدید رفته رفته از نقش انحصاری واسطه­های مالی خاص و به ویژه بانک­ها تا حدودی کاسته شده است و جایگاهی خاص برای واسطه­هایی چون صندوق­های سرمایه­گذاری مشاع (investment trust unit) و شرکت­های سرمایه­گذاری با سرمایۀ باز (Funds Mutual)، باز شده است. به عبارتی بسیاری از مشتریان بانکی با پذیرش ریسک بیشتر به جای آن که صرفاً سپرده­گذاری بوده و به سود کم بانکی اکتفا نمایند، تمایل به سرمایه­گذاری در بازار از طریق چنین واسطه­هایی برای کسب سود بیشتر و یا ریسک بالاتر نموده­اند.

در ایران نیز با رونق بیشتر بازار سهام شاهد چنین گرایشی هستیم. نقش شرکت­های سرمایه­ذاری از این جهت حایر اهمیت است که خود به عنوان یک مدیر سبد دارایی برای سرمایه­گذاران در چنین شرکت­هایی نیز عمل می­کنند.

سرمایه­گذار خود به دلیل عدم اطلاعات کامل، نبود دانش و وقت برای بررسی وضعیت شرکت­ها جهت تصمیم­گیری در خرید، با خرید سهام شرکت­های سرمایه­گذاری این کار را به مدیران شرکت واگذار می­کند. مدیران شرکت نیز با تنوع بخشی به سبد از ریسک خرید تک سهمی و یا چند سهمی توسط سرمایه­گذار جلوگیری کرده و در نتیجه زمینه را برای سرمایه­گذاری مطمئن­تر فراهم می­کنند.

این مقاله با اقتباس از قانون آمریکا به بررسی این نوع واسطه­ها و به ویژه صندوق­های سرمایه­گذاری مشاع می­پردازد. در پایان نیز با توجه به گسترش شرکت­های سرمایه­گذاری و تمایل به ایجاد چنین صندوق­هایی، به بررسی امکانات و محدودیت­های قوانین در ایجاد این تشکل­ها خواهیم پرداخت.

مقدمه

صندوق­های سرمایه­گذاری مشاع یکی از سه اشکال عمومی شرکت­های سرمایه­گذاری هستندو در واقع قدیمی­ترین و با سابقه­ترین نوع این شرکت­ها به شمار می­آیند. تاریخچۀ پیدایش این صندوق­ها به اسکاتلند و انگلستان بر می­گردد و از جمله اولین صندوق سرمایه­گذاری

And Colonial Trust The Foreign می­باشد که در سال 1868 در لندن شکل گرفت. هم­چنین اولین صندوقی که در سهام راه آهن آمریکا سرمایه­گذاری کرد یک صندوق سرمایه­گذاری اسکاتلندی- آمریکایی بود که در سال 1873 در اسکاتلند تأسیس شد.

این صندوق­ها به دلیل استفاده از صرفه­های مقیاس با صرفه­جویی در هزینۀ معاملات سهام و اوراق بهادار و از طرفی به دلیل تنوع بخشیدن به سبد دارایی سرمایه­گذاران خرد نقش قابل توجهی را در بازار مالی ایفا کردند که با گذشت زمان شاهد رشد قابل توجه این صندوق­ها در اقتصاد کشورهایی چون انگلستان، ایرلند، لوگزامبورگ، آمریکا و ... که دارای بازارهای مالی پیشرفته می­باشند، بوده­ایم. ایجاد شرکت­های سرمایه­گذاری جدید با سرمایۀ باز و ثابت از جمله دلایل شکوفایی و افزایش نقش این شرکت­ها در بازار سرمایه می­باشد.

امروزه در صنعت بانکداری نیز شاهد کاهش نقش سنتی بانک­های تجاری به عنوان واسطۀ وجوه هستیم. وجود شرکت­های سرمایه­گذاری، صندوق­های بازنشستگی، صندوق­های مستمری و ...همگی در حکم رقیبی برای بانک­ها جهت جذب منابع می­باشند و طبیعی است بانک­ها نیز برای حفظ وضعیت خود به سوی خدمات مالی دیگر- از جمله ایجاد چنین صندوق­هایی – و تنوع بخشیدن به خدمات موجود برای رقابت با دیگر مؤسسات مالی، روی آورده­اند. به همین دلیل شاهد گرایش برخی بانک­ها در راه­اندازی چنین خدماتی از سوی خود و یا شرکت­های وابسته و یا پذیرش کارگزاری این صندوق­ها از طریق خرید و فروش اوراق و ...هستیم. در این نوشتار تلاش بر این است که به بررسی مقدماتی در خصوص ماهیت این صندوق­ها بپردازیم. در ابتدا تعریفی مختصر از شرکت­های سرمایه­گذاری و انواع آن خواهیم داشت در بخش دوم به تعریف و بررسی این صندوق­ها از نظر ارکان و فرایند شکل­گیری آن می­پردازیم. بخش دیگر انواع این صندوق­ها را بر می­شمارد.

ویژگی­های صندوق از نظر ساختار هزینه­ها، سیستم قیمت­گذاری، مزایا، معایب و ...موضوعی است که در بخش چهارم به آن می­پردازیم. بخش دیگر از مقاله به بررسی مقدماتی از امکان ایجاد این صندوق­ها در ایران و بررسی موانع موجود در شکل­گیری آن­ها اختصاص خواهد داشت. نتیجه­گیری از این نوشتار نیز بخش پایانی کار را تشکیل می­دهد.

بخش اول – شرکت­های سرمایه­گذاری: تعریف و انواع آن­ها

1- تعریف شرکت سرمایه­گذاری

فهرست مطالب :

پژوهش... 1

بازده، ریسک و تنوع بخشی. 1

مقدمه. 1

بازده 1

ریسک.. 1

ریسک سیستماتیک و غیرسیستماتیک.. 2

تنوع بخشی. 2

مقدمهای بر صندوقهای سرمایهگذاری مشاع. 4

بخش اول – شرکتهای سرمایهگذاری: تعریف و انواع آنها 7

1- تعریف شرکت سرمایهگذاری.. 7

2- انواع شرکتهای سرمایهگذاری.. 8

بخش دوم- صندوق سرمایهگذاری مشاع- ماهیت، فرایند شکلگیری و ارکان صندوق. 9

2- ارکان صندوق. 10

بخش چهارم- ویژگیهای صندوقهای سرمایهگذاری مشاع و اوراق مشاع. 16

بخش پنجم- شرکتهای سرمایهگذاری در ایران. 28

فهرست منابع. 37

الزام فرهنگ سازی و آموزش در بازار سرمایه. 43

راهبری شرکتها 54

تعریف راهبری شرکتها 56

هدف راهبری شرکتها 57

الگوی راهبری شرکتها 59

نظام راهبری شرکتی؛ 63

پژوهش... 69

صندوقهای قابل معامله در بورس   69

تاثیر سود هر سهم بر بازده سهام . doc

نوع فایل: word

قابل ویرایش 130 صفحه

مقدمه:

برخی بر این باورند که ثروت جز مقدار معینی پول چیز دیگری نیست . زیرا پول وسیله بازرگانی و سوداگری است . جمعی دیگر در مخالفت با این نظر برآنند که پول چیزی بر ساخته و اعتباری است . زیرا اگر کسانی که آن را به کارمی برند از رواجش بیندازند دیگر ارزشی نخواهد داشت .

ارسطو- کتاب سیاست قرن چهارم پیش از میلاد

بازار سرمایه در ایران یک بازار ناشناخته است و در این بازار روزانه هزاران سرمایه گذار پول خود را به امید دستیابی به ثروت بیشتر سرمایه گذاری می نمایند در این میان برخی به هدف خود دست می یابند و برخی دیگر سرمایه خود را از دست می دهند.

بازده سهام یکی از فاکتورهای مهم در انتخاب بهترین سرمایه گذاری است .

افراد حقیقی و حقوقی با انگیزه های مختلف سرمایه گذاری می کنند ، اما به دست آوردن سود و افزایش ثروت در نهایت هدف مشترک تمامی سرمایه گذاریها می باشد

فهرست مطالب:

موضوع تحقیق

1) تاثیر سود هر سهم بر بازده سهام

اهمیت موضوع

دلیل انتخاب موضوع

مواد و ملزومات برای تحقیق

فصل دوم

پیشینه تحقیق

مبانی نظری

مقدمه

قیمت هرسهم به سود هر سهم و سایر معیارهای ارزشگذاری

پیشینه تحقیق

1- فرضیه ریسک گریزی تضمین کننده فروش اوراق بهادار

2-فرضیه بیمه ضمنی در مقابل مسئولیت های قانونی

3-فرضیه قدرت انحصاری

4-فرضیه شهرت ( اعتبار ) موسسات تامین سرمایه

5-فرضیه حباب سفته بازی

6- فرضیه عدم تقارن اطلاعاتی

7- فرضیه علامت دهی

8- فرضیه بازارهای « سهام جدید داغ »

9- فرضیه « گرایشات و علائق زود گذر » و فرضیه « عکس العمل بیش از

اندازه » سرمایه گذاران

10- فرضیه انتشار سهام جدید طی دوره های حجم بالای انتشار

روش تحقیق و آزمون فرضیات

فرضیات تحقیق

تعاریف عملیاتی واژه ها

روش های تجزیه و تحلیل اطلاعات و آزمون فرضیه ها

تحقیقات انجام شده در ایران

یافته های تحقیق

عملکرد بلند مدت سهام جدید بر مبنای انتشار

عملکرد بلند مدت سهام جدید بر مبنای بازده اولیه

عملکرد بلند مدت سهام جدید بر مبنای اندازه شرکت

عملکرد بلند مدت سهام جدید بر مبنای حجم معامله

عملکرد بلند مدت سهام جدید بر مبنای صنعت

بازده های غیر عادی سهام جدید

آزمون فرضیه ها و تفسیر نتایج

آزمون فرضیه اول

آزمون فرضیه دوم

آزمون فرضیه های سوم و چهارم و پنجم

رگرسیون چند متغیره

مفهوم سود

مدیریت سود

ابزار های مدیریت سود

ماهیت سود

اهداف و دلایل اندازه گیری سود

نقش اطلاعاتی سود

نقش سود در شرکت

کیفیت سود

رفتار سود در نوشته های حسابداری

عوامل موثر بر قیمت و P/E عبارتند از

اطلاعات حسابداری و قیمت سهام

ارتباط بین سود و ارزش سهم در شرایط اطمینان و بازار کامل

ارتباط بین سود و ارزش سهام در شرایط عدم اطمینان و بازار تناقص

تاثیر اظهار نظر حسابرسان بر قیمت سهام

سود سهام

ماهیت سود سهام

سود سهام می تواند به اشکال زیر توزیع شود

عادی

خاص

هر کدام از اشکال توزیع سود سهام به صورت زیر بر ساختار سرمایه

شرکت سهامی اثر می گذارد

انواع سود سهام

1- سود نقدی سهام

2- سود غیر نقدی سهام

3- سود تصفیه

4- سود تعهد شده

5- سود سهمی

تاریخهای مرتبط با سود سهام

تاریخ پیشنهاد و اعلام سود سهام

تاریخ شناسایی سهامداران مشمول سود

تاریخ موثر شناسایی سهامداران مشمول سود

تاریخ پرداخت سودسهام

محدودیتهای تقسیم سود

بازده سهام

حداکثر شدن سود به عنوان یک معیار

حداکثر شدن عایدی هر سهم به عنوان یک معیار

حداکثر شدن قیمت سهم

تفاوت مطلوبیت سهامداران

محاسبه بازده هر سهم

روشهای محاسبه بازده سهام

1-روش پیش بینی سود تقسیم شده ( سود نقدی )

2- روش نسبت درآمد به قیمت

روشهای محاسبه بازده سهامداران

3-روش بازده واقعی

فصل سوم

نتیجه گیری

نتیجه گیری و پیشنهادات

پیشنهادات حاصل از نتایج آزمون به سرمایه گذاران در ارتباط با

خرید سهام جدید

موضوعات پیشنهادی برای تحقیقات آتی

بررسی رابطه بین نسبیت بدهی با سود و بازده دارائیها در شرکتهای پذیرفته شده

پایانامه بررسی رابطه بین نسبیت بدهی با سود و بازده دارائیها در شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

تعداد صفحات 196

فرمت فایل pdf